2000-2009: The Lost Decade

2000-2009: ทศวรรษที่สูญเสีย

หากคุณชอบตลาดที่มีความผันผวนแล้วทศวรรษแรกของศตวรรษนี้ก็ทำขึ้นเพื่อคุณ ในตอนต้นทศวรรษเราได้เห็นการดำเนินงานที่น่าตื่นเต้นที่สุดแห่งหนึ่งและการล่มสลายอย่างกะทันหันของภาคการตลาดซึ่งถือว่าเป็นคลื่นแห่งอนาคต เราเห็นฟองสบู่และมีการใช้ประโยชน์อย่างมากและเราต้องเผชิญกับเรื่องอื้อฉาวมากกว่าที่คุณจะสามารถนับได้ด้วยมือสองข้าง รัฐบาลได้ก้าวเข้ามาหลายครั้งในการริเริ่มกฎหมายใหม่และท้ายที่สุดได้ให้รางวัลแก่อุตสาหกรรมสำคัญ ๆ ที่เป็นส่วนสำคัญของโครงสร้างทางการเงินของเรา ทั้งหมดในทุกทศวรรษแรกของศตวรรษใหม่นี้อาจไม่ใช่สิ่งที่นักลงทุนส่วนใหญ่คาดหวังและแม้ว่าจะมีบทเรียนที่มีคุณค่าที่จะเรียนรู้ส่วนใหญ่จะมีความสุขถ้ามันเพิ่งได้ซ่อนตัวอยู่ในหนังสือประวัติศาสตร์ (ดูว่าควรระวังในช่วงที่มีการซื้อขายในช่วงตลาดไม่แน่นอนดู เคล็ดลับสำหรับนักลงทุนในตลาดที่มีความผันผวน .)

ลูกกลิ้งและจรวดลูกกลิ้ง
สิ่งแรกและสำคัญที่สุดคือความผันผวนของตลาดในระดับสูงซึ่งไม่ จำกัด เฉพาะพื้นที่ที่มีความเสี่ยงสูงของตลาด ดัชนีตลาดหุ้นที่สำคัญโดยรวมมีความผันผวนมากขึ้นกว่าทศวรรษที่ผ่านมา นอกจากนี้เรายังประสบกับความผันผวนของสกุลเงินพันธบัตรและสินค้าโภคภัณฑ์ด้วยเช่นกัน ในขณะที่ตลาดเหล่านี้ไม่ใช่คนแปลกหน้ากับความผันผวนก็ดูเหมือนว่ากฎมีการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อย

ความต้องการพื้นฐานด้านอุปทานและอุปทาน
ตัวอย่างเช่นในช่วงต้นทศวรรษทศวรรษอุปทานและอุปสงค์เป็นแรงผลักดันเดียวที่ผลักดันให้ราคาหุ้นเป็นลักษณะพื้นฐานที่ไม่มีความสำคัญมากนัก มีนักลงทุนรายใหม่ ๆ เข้าสู่ตลาดและผู้ค้ารายใหม่ที่เพิ่งสร้างเสร็จจะถูที่มีศักยภาพในการทำให้หลายล้านคนจากการเสนอขายหุ้นหรือการซื้อหุ้นครั้งต่อไป ความต้องการที่เพิ่มขึ้นของหุ้นโดยเฉพาะเทคโนโลยีและประเด็นที่เกี่ยวข้องกับอินเทอร์เน็ตทำให้ราคาขายปรับตัวสูงขึ้น หากต้องการทิ้งเชื้อเพลิงลงไปในกองไฟ บริษัท ลงทุนหลายแห่งธนาคารและ บริษัท นายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ให้บริการด้านวาณิชธนกิจเพื่อนำ บริษัท ไปสู่สาธารณะแล้วส่งสัญญาณการซื้อที่แข็งแกร่งไปยังหุ้นเหล่านั้นผ่านทางการวิเคราะห์ การคลี่คลายของ Glass-Steagall Act ทำให้การเก็งกำไรและความขัดแย้งทางผลประโยชน์เป็นปัจจัยสำคัญในการผลักดันราคาหุ้น

แน่นอนเราทุกคนทราบว่าอุปสงค์และอุปทานทำงานอย่างไร เมื่อมองย้อนกลับไปเราก็ควรที่จะเห็นว่ามีมากขึ้นเนื่องจากตลาดเบี่ยงเบนไปจากปัจจัยพื้นฐาน ทันทีที่อุปสงค์ชะลอตัวลงสำหรับหุ้นเก็งกำไรเหล่านี้ราคาลดลงและเอาบ้านลงกับพวกเขา

โกหกโกงและขโมย
เราจะสรุปทศวรรษที่หายไปได้อย่างไรโดยไม่มีข่าวลือเรื่องอื้อฉาวและหลอกลวงที่น่าอับอาย คุณสามารถมองเห็นรูปแบบที่เกิดขึ้นได้อย่างชัดเจนโดยมีความขัดแย้งทางผลประโยชน์กับ Wall Street ในช่วงที่มีการแพร่กระจายของดอทคอมและส่งผลให้เกิดการระดมทุนในการเก็งกำไรอื่น ๆ ที่ Enron, Worldcom และ Tycoเกือบจะเป็นไปไม่ได้ที่จะเชื่อการสมรู้ร่วมคิดที่ต้องเกิดขึ้นเพื่อดึงเอาการทำลายล้างดังกล่าวออกไป ผู้เล่นรวมถึง บริษัท บัญชีเช่น Arthur Anderson และอาจเป็น บริษัท วาณิชธนกิจที่หนีรอดชีวิต เหล่านี้เป็นเรื่องอื้อฉาวของ บริษัท ที่มีชื่อเสียงที่สุดสามเรื่องและคนส่วนใหญ่ก็ได้รับการสัมผัสโดยตรงหรือโดยอ้อมโดยหนึ่งในนั้น สำหรับบางคนหมายถึงเงินออมหรือการเกษียณอายุของพวกเขาถูกลบออกทั้งหมด (เรียนรู้ว่าการฉ้อโกงทางการเงินได้เริ่มอ่าน ผู้บุกเบิกการทุจริตทางการเงิน .)

การทำอาหารหนังสือ อีกหนึ่งปัจจัยสำคัญในการเก็งกำไรและความผันผวนคือการผลักดันให้สถาบันการเงินผลิตด้านบนและด้านล่าง line ผล หนึ่งในวิธีที่เร็วที่สุดในการสร้างรายได้ทันที (และค่าธรรมเนียม) คือการสร้างแนวคิดและผลิตภัณฑ์ใหม่ ๆ เรายืนอยู่ข้างหลังและเฝ้าดูการขยายตัวของการระดมทุนนอกงบดุลที่มีชื่อเสียงในปัจจุบันซึ่งใช้กันอย่างแพร่หลายในโอกาสที่หายากเพื่อสร้างประสิทธิภาพทางภาษีและผลประโยชน์ระยะสั้นอื่น ๆ สิ่งที่คนส่วนใหญ่ไม่ทราบในเวลานั้นคือการจัดหาเงินนอกงบดุลเป็นวิธีที่ดีในการโกหกแบบแบน บริษัท สร้างงบเท็จและทำให้เข้าใจผิดซึ่งลดลงไปถึงนักวิเคราะห์ที่ให้คะแนนความคิดเห็นที่เร่าร้อนและการจัดอันดับผู้ซื้อที่สูงขึ้นโดยไม่ทราบว่าการเติบโตที่พวกเขากำลังตีโต้เป็นผลมาจากการบัญชีของวูดู

การทำลายล้างด้วยความคิดสร้างสรรค์
ดูเหมือนว่าทันทีที่กลยุทธ์เหล่านั้นไปถึงข้างทางก็มีแรงผลักดันใหม่ ๆ ที่จะผลักดันธุรกิจการบรรจุใหม่ หลายคนอาจคิดว่านี่เป็นวิธีใหม่ในการลงทุนด้านสระน้ำ สินเชื่อจำนองและสินเชื่ออื่น ๆ ได้รับการรวบรวมตั้งแต่ธนาคารและผู้ให้กู้อื่น ๆ เริ่มขายเงินให้สินเชื่อของพวกเขาหลังจากที่เริ่มต้นพวกเขา กระบวนการรีไซเคิลของสินเชื่อทุกประเภทที่เกิดขึ้นตลอดทั้งทศวรรษและสิ้นสุดลงเมื่อมีการผลักดันให้เกิดขึ้น CDSs ยังมีผลกระทบต่อเศรษฐกิจของเรา เหล่านี้เป็นเพียงเครื่องมืออื่นที่ใช้ในการป้องกันความเสี่ยงและการปรับพอร์ตการลงทุน เมื่อนักลงทุนเริ่มใช้อนุพันธ์ในการซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่เบาบางลงในลักษณะเก็งกำไรบ้านก็พังทลายอีกครั้ง ตลาดเร็ว ๆ นี้ตระหนักว่าได้ใช้ประโยชน์จากการลงทุนส่วนใหญ่เกินกว่าที่มีเสถียรภาพและจุดจบก็ใกล้เคียง เบื้องหลังตลาดอสังหาริมทรัพย์ซึ่งช่วยให้แผนการจัดหาเชื้อเพลิงและการบรรจุหีบห่อยังพร้อมที่จะโค่นล้ม เมื่อมันทำมันทำให้เกิดความผิดพลาดในประวัติศาสตร์ (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับสัญญาแลกเปลี่ยนเครดิตเริ่มต้นอ่าน สัญญาแลกเปลี่ยนเครดิตเริ่มต้น: บทนำ .)

ลุงแซมแทรกแซง ในทศวรรษหน้าหวังว่าจะเป็นทศวรรษแห่งการสร้างใหม่เพื่อพูดอย่างน้อย ในขณะที่ตลาดได้รับในอดีตที่เหลือให้ยืนด้วยตัวเองการแทรกแซงของรัฐบาลเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยง กฎหมาย Sarbanes-Oxley Act ได้ให้ความสำคัญกับการรักษาข่าวลามกอนาจารของ บริษัท ให้อยู่ในระดับต่ำสุด ความต้องการของการมีซีอีโอและนักลงทุนทางการเงินที่สำคัญในระบบการเงินเป็นก้าวย่างก้าวไปสู่การเชื่อมโยงความรับผิดชอบและการจัดการ ในขณะที่สมมติฐานฟังดูดีไม่ว่าจะมีประสิทธิภาพในระยะยาวหรือไม่ขึ้นอยู่กับความซื่อสัตย์ของผู้ลงชื่อมีข้อบังคับมากมายเกี่ยวกับวอลล์สตรีทเพื่อลดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ นักวิเคราะห์และนายธนาคารเพื่อการลงทุนจำเป็นต้องแยกสายการบังคับบัญชาเพิ่มเติม ขณะนี้มีประสิทธิภาพค่อนข้างแน่ใจว่าไม่ใช้เวลานานสำหรับกองทุนป้องกันความเสี่ยงที่จะกระโดดในด้านหน้าของเส้นกับอุตสาหกรรมการควบคุมบางและขโมยแสดง และที่เรารู้กันดีว่าเรื่องอื้อฉาวของ Madoff ช่วยให้เราปิดทศวรรษที่ผ่านมาด้วยโครงการ Ponzi ที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์

มองไปข้างหน้า
คุณอาจจะสงสัยว่าการช่วยเหลือในช่วงท้ายทศวรรษและกฎระเบียบใหม่ ๆ ทั้งหมดจะได้รับการพิจารณา การลดอำนาจของ Federal Reserve ทำให้เกิดการแลกเปลี่ยนสัญญาซื้อขายล่วงหน้า OTC กับการค้าภายใต้การตรวจสอบอย่างรอบคอบและการ จำกัด การเก็บภาษีและการจ่ายเงินโบนัสของผู้บริหารอาจเป็นไปในทิศทางที่ถูกต้อง เราสามารถหวังได้ว่าจะช่วยลดการเก็งกำไรและการใช้ประโยชน์จากทศวรรษที่ผ่านมา รัฐบาลมักจะซ่อมสิ่งที่เสียหายแทนที่จะมองไปข้างหน้า ดูเหมือนว่าจะขึ้นอยู่กับอุตสาหกรรมผู้กำกับดูแลและความโลภโดยธรรมชาติที่เกี่ยวข้องกับการลงทุนเพื่อกลับสู่ภาวะปกติ (บางคนแย้งว่าเมื่อตลาดเสรีไม่สามารถปกป้องผู้บริโภคได้จำเป็นต้องมีการกำหนดกฎระเบียบของรัฐบาลเพื่ออ่านเพิ่มเติม ตลาดเสรี: มีต้นทุนอะไร )