ในการนำเสนอต่อเมซี่ส์อิงค์ (Macy's Inc. (NYSE: M MMacy's Inc 18. 36-2. 24% สร้างขึ้นโดย Highstock 4. 2. 6 ) ผู้ถือหุ้นในช่วงฤดูร้อนที่ผ่านมา กิจกรรมของผู้ถือหุ้น Jeff Smith จาก Starboard Value กล่าวว่าหุ้นของ Macy อาจมีมูลค่า $ 125 หากต้องการใช้แผนยุทธศาสตร์ของเขา องค์ประกอบหลักของแผนคือการแปลงโฉมอสังหาริมทรัพย์ขนาดใหญ่ภายใต้การควบคุมของเมซี่ในกลุ่มการลงทุนเพื่อลงทุนด้านอสังหาริมทรัพย์ (REITs) ซึ่งจะปลดล็อกมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์สำหรับผู้ถือหุ้น ในการนำเสนอล่าสุด Smith ลดราคาหุ้นของเขาลงเหลือ 70 เหรียญ แต่เขายังคงยืนยันว่า บริษัท มีราคาถูกและผู้ถือหุ้นจะได้รับการบริการที่ดีขึ้นหาก Macy แยกตัวออกจากธุรกิจอสังหาริมทรัพย์

ข้อเสนอเบื้องต้นของ Starboard ส่งราคาหุ้นของเมซี่เพิ่มขึ้นและทะลุเป้าที่ 73 เหรียญต่อหุ้นในเดือนก. ค. 2558 ราคาหุ้นของ บริษัท ร่วงลงมาต่ำที่ 35 เหรียญในเดือนธันวาคมปี 2558 นักลงทุนต่างแสดงความไม่พอใจ ในการบริหารของเมซี่ซึ่งไม่ค่อยมีความสนใจในการใช้กลยุทธ์ของ Starboard สต็อกยังลดลงเมื่อกำไรลดลง

แผนการของ Starboard

การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของสมิทในการเป็นนักลงทุนของนักลงทุนเริ่มทวีความรุนแรงขึ้นหลังจากแคมเปญที่ประสบความสำเร็จของเขาที่จะมีการเปลี่ยนคณะกรรมการบริหารของ Darden Restaurants ทั้งหมด ซึ่งเป็นการปูทางสำหรับกลยุทธ์ในการปั่นอสังหาริมทรัพย์ของโรงแรมซึ่งทำให้ได้รับความคุ้มค่าสูงสุดสำหรับผู้ถือหุ้น สมิทเสนอแผนเดียวกันสำหรับ Macy หลังจากประกาศว่าเขาได้เข้าถือหุ้นรายใหญ่ใน บริษัท จากการประเมินของเขาการประเมินมูลค่าตลาดของ Macy's 400 จุดค้าปลีกน่าจะมีมูลค่าสูงถึง 21 พันล้านเหรียญ เขาคาดการณ์ว่าสถานที่ให้บริการเรือธงของเมือง Herald Square สามารถเรียกเก็บเงินได้ 4 พันล้านเหรียญและชิคาโกและซานฟรานซิสโกจะมีมูลค่าอีกพันล้านเหรียญ หลังจากหลายปีของค่าเสื่อมราคาสะสม Macy's สามารถเรียกร้องค่า 7 พันล้านเหรียญในงบดุล

แผนเสนอว่าสถานที่ของ Macy จัดสินทรัพย์อสังหาริมทรัพย์เป็น 2 กิจการร่วมทุนที่มีโครงสร้างเป็น REITs ซึ่งจะส่งผลต่อการปลดล็อกมูลค่ามากกว่า 13 พันล้านเหรียญ แต่ก็ยังจะทำให้ บริษัท เป็นผู้เช่าซึ่งมีภาระผูกพันในการจ่ายค่าเช่ารายปีประมาณ 1 พันล้านเหรียญ ภาระผูกพันดังกล่าวสามารถชดเชยได้ด้วยการประหยัดค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยและภาษีและจากผลกำไรที่ได้รับจากกิจการร่วมค้าอสังหาริมทรัพย์ นอกจากนี้จะมีการถ่ายโอนหนี้ 7 พันล้านเหรียญจาก Macy's ไปเป็นกิจการร่วมค้าซึ่งจะช่วยเพิ่มมูลค่าของหุ้น

ในขณะที่แผนนี้สามารถปลดปล่อยมูลค่าให้กับผู้ถือหุ้นได้อย่างรวดเร็วนักวิจารณ์กล่าวว่าจะไม่ทำอะไรเพื่อปรับปรุงกระแสเงินสดจากการดำเนินงานขององค์กรนอกจากนี้ยังชี้ให้เห็นว่าถึงแม้แผนจะโอนหนี้จำนวนหลายพันล้านดอลลาร์ออกจากบัญชี บริษัท จะต้องเผชิญกับหนี้ที่ปรับแล้ว 7 พันล้านดอลลาร์สำหรับภาระค่าเช่า

ผู้บริหารของ Macy ได้ตอบสนองข้อเสนอของ Starboard อย่างช้าแม้ว่าจะได้แถลงว่ากำลังตรวจสอบแผนดังกล่าว บริษัท กล่าวว่า บริษัท ได้ดำเนินการตามแผนงานของ Starboard รวมไปถึงการสำรวจความร่วมมือในการบริหารจัดการเศษเสี้ยวของทรัพย์สินบางส่วนของ บริษัท นอกจากนี้ บริษัท กำลังพิจารณาที่จะปิดร้านค้ามากขึ้นโดยเฉพาะอย่างยิ่งในกรณีที่มูลค่าการขายทรัพย์สินอ้างอิงสูงกว่ารายได้ที่อาจเกิดขึ้นของร้านค้า นอกจากนี้ยังอาจพิจารณาตัวเลือกการปรับปรุงใหม่สำหรับคุณสมบัติขนาดใหญ่บางแห่งซึ่งจะแปลงบางส่วนของอสังหาริมทรัพย์ให้เป็นพื้นที่คอนโดมิเนียมหรือออฟฟิศ

มีบางอย่างที่ต้องให้

Macy's ต้องสร้างมูลค่าได้อย่างรวดเร็ว ผู้บริหารต้องการทำเช่นนี้โดยการปรับปรุงประสิทธิภาพการดำเนินงาน แต่จะใช้เวลา Macy อาจจะซื้อเวลามากขึ้นโดยการดำเนินการแปลง REIT ที่ จำกัด มากขึ้น สำหรับตอนนี้ Starboard ยังคงผลักดันการแปลงเต็มรูปแบบเชื่อว่ามันเป็นวิธีที่ดีที่สุดเพื่อปลดล็อกมูลค่าสำหรับผู้ถือหุ้น Macy รู้ว่าการติดต่อกับคนที่มีคณะกรรมการบริหารของ บริษัท ทั้งหมดเข้ามาแทนที่ดังนั้นต้องทำอะไรสักอย่างเร็วเพื่อหลีกเลี่ยงการสับสนกับสมิ ธ และนักลงทุนรายอื่น จนถึงขณะนี้สมิ ธ ได้สูญเสียเงินลงทุนมากกว่า 40% ใน Macy's ดังนั้นเขาจึงไม่น่าจะหนีหายไปอย่างเงียบเชียบ