ราคาตราสารหนี้เป็นเกณฑ์มาตรฐานสำหรับหลายสิ่งหลายอย่างรวมถึงอัตราดอกเบี้ยการคาดการณ์ของกิจกรรมทางเศรษฐกิจในอนาคตและอัตราดอกเบี้ยในอนาคตและอาจสำคัญที่สุดคือองค์ประกอบที่ชาญฉลาดในการจัดการและมีความหลากหลาย พอร์ตการลงทุน

การทำความเข้าใจเกี่ยวกับราคาและผลตอบแทนของพันธบัตรสามารถช่วยนักลงทุนในตลาดใดก็ได้รวมถึงหุ้น ในบทความนี้เราจะกล่าวถึงพื้นฐานของราคาพันธบัตรอัตราผลตอบแทนพันธบัตรและผลกระทบจากภาวะเศรษฐกิจโดยทั่วไปอย่างไร

คำคมตราสารหนี้
แผนภูมิด้านล่างมาจาก Bloomberg ดอทคอม เราจะอ้างถึงข้อมูลที่แสดงในแผนภูมินี้ตลอดบทความ โปรดทราบว่าตั๋วเงินคลังซึ่งมีอายุไม่เกินหนึ่งปีหรือน้อยกว่านั้นจะถูกยกมาแตกต่างจากพันธบัตร ตั๋วเงินถูกยกมาโดยมีมูลค่าลดจากมูลค่าที่ตราไว้และส่วนลดที่แสดงเป็นอัตรารายปีโดยอิงจากวันที่ 360 วัน ตัวอย่างเช่นคุณจะได้รับ 0 07 * 90/360 = 1 ส่วนลด 75% เมื่อซื้อ T-bill

ลองดูวิธีคิดเลขนี้ ราคาของพันธบัตรประกอบด้วย "หมายเลขอ้างอิง" และ "32 ^nd s" ที่จับของธนารักษ์สองปีคือ 99 และ 32 s เป็น 29 เราต้องแปลงค่าเหล่านี้เป็นเปอร์เซ็นต์เพื่อกำหนดจำนวนเงินที่เราจะจ่ายสำหรับพันธบัตร เมื่อต้องการทำเช่นนี้เราจะหารด้วย 29 เป็น 32 ค่านี้เท่ากับ 90625 จากนั้นเราจะเพิ่มจำนวนเงินดังกล่าวเป็น 99 (หมายเลขอ้างอิง) ซึ่งเท่ากับ 99. 90625 ดังนั้น 99-29 เท่ากับ 99. 90625% ของมูลค่าที่ตราไว้ของ 100,000 ดอลลาร์ซึ่งเท่ากับ 99,906 เหรียญ 25. คำนวณ

ราคาของตราสารหนี้ ราคาของพันธบัตรหมายถึงเปอร์เซ็นต์ของยอดเงินต้นของพันธบัตรหรือที่เรียกว่าเป็นมูลค่าที่ตราไว้ ในรูปแบบที่ง่ายที่สุดพันธบัตรเป็นเงินกู้และยอดเงินต้นหรือมูลค่าที่ตราไว้คือจำนวนเงินกู้ยืม ดังนั้นถ้าพันธบัตรถูกเสนอราคาที่ 99-29 และคุณต้องซื้อพันธบัตรตั๋วเงินคลังระยะเวลาสองปีมูลค่า 100,000 เหรียญคุณจะต้องจ่ายเงิน 99,906 เหรียญสหรัฐ 25.

ตั๋วเงินคลังระยะเวลา 2 ปีซื้อขายโดยมีส่วนลด ซึ่งหมายความว่ามีการซื้อขายต่ำกว่ามูลค่าที่ตราไว้ หากราคาซื้อขายอยู่ที่ระดับ "ตราไว้หุ้นละ 1" ราคาของหุ้นจะเท่ากับ 100 หากราคาซื้อขายสูงกว่า 100 บาท

ก่อนที่เราจะหารือเกี่ยวกับราคาส่วนลดเมื่อเทียบกับราคาพิเศษโปรดจำไว้ว่าเมื่อคุณซื้อพันธบัตร คุณซื้อมากกว่าเงินต้น คุณยังซื้อการชำระเงินคูปอง พันธบัตรประเภทต่างๆทำให้การชำระเงินคูปองมีความถี่แตกต่างกัน การชำระเงินคูปองจะดำเนินการเป็นระยะเวลาค้างชำระ
เมื่อคุณซื้อพันธบัตรคุณจะได้รับอัตราร้อยละของการชำระเงินคูปองเนื่องจากตั้งแต่วันที่การซื้อขายสิ้นสุดลงจนถึงวันที่ชำระเงินคูปองถัดไปและเจ้าของเดิมที่เป็นเจ้าของมีสิทธิได้รับเปอร์เซ็นต์ของการชำระเงินคูปองนั้น จากวันที่ชำระดอกเบี้ยคูปองสุดท้ายจนถึงวันที่ชำระราคา

เนื่องจากคุณจะได้รับการบันทึกเมื่อมีการชำระเงินคูปองจริงและจะได้รับการชำระเงินคูปองเต็มรูปแบบคุณต้องจ่ายเงินส่วนแบ่งการชำระเงินคูปองนั้นให้แก่เจ้าของคนก่อนหน้าในช่วงที่มีการชำระบัญชีกล่าวคือจำนวนเงินที่ชำระจริงจะประกอบด้วยราคาซื้อบวกดอกเบี้ยค้างรับ

Vs ส่วนลด ราคาพรีเมี่ยม

เมื่อไหร่จะมีคนจ่ายเงินมากกว่ามูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ? คำตอบง่ายๆคือเมื่ออัตราดอกเบี้ยพันธบัตรสูงกว่าอัตราดอกเบี้ยในตลาดปัจจุบัน กล่าวอีกนัยหนึ่งนักลงทุนจะได้รับดอกเบี้ยจากพันธบัตรที่มีราคาสูงกว่าที่พวกเขาสามารถได้รับในสภาพตลาดปัจจุบัน เดียวกันถือเป็นจริงสำหรับพันธบัตรราคาที่มีส่วนลด; พวกเขามีราคาที่ส่วนลดเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยพันธบัตรต่ำกว่าอัตราตลาดในปัจจุบัน

Yield บอกว่าทั้งหมด (เกือบ)

ผลผลิตที่เกี่ยวข้องกับราคาของดอลลาร์พันธบัตรกับกระแสเงินสด กระแสเงินสดของตราสารหนี้ประกอบด้วยการจ่ายดอกเบี้ยและการจ่ายคืนเงินต้น เงินต้นจะกลับมาเมื่อสิ้นสุดระยะเวลาของพันธบัตรหรือที่เรียกว่าวันที่ครบกำหนด
อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรคืออัตราคิดลดที่สามารถนำมาใช้คำนวณมูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสดของพันธบัตรทั้งหมดได้เท่ากับราคาของตราสารหนี้ กล่าวอีกนัยหนึ่งราคาของพันธบัตรคือผลรวมของมูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสด กระแสเงินสดแต่ละกระแสแสดงมูลค่าด้วยอัตราส่วนลดเดียวกัน ปัจจัยส่วนลดนี้คืออัตราผลตอบแทน

การลดราคาและการกำหนดราคาพรีเมียมทำให้รู้สึกได้อย่างตรงไปตรงมา เนื่องจากการจ่ายดอกเบี้ยคูปองในตราสารหนี้ที่มีส่วนลดในราคาต่ำกว่าพันธบัตรที่มีราคาสูงกว่าหากเราใช้อัตราคิดลดเดียวกันกับราคาพันธบัตรแต่ละพันธบัตรที่มีการชำระเงินคูปองน้อยกว่าจะมีมูลค่าปัจจุบันน้อยกว่า (ราคาที่ต่ำกว่า )
ในความเป็นจริงมีการคำนวณผลตอบแทนหลายแบบสำหรับพันธบัตรประเภทต่างๆ ตัวอย่างเช่นการคำนวณอัตราผลตอบแทนในพันธบัตรที่เรียกได้นั้นเป็นเรื่องยากเนื่องจากวันที่อาจเรียกว่าพันธบัตร (การชำระเงินคูปองไปที่จุดนั้น) ไม่เป็นที่รู้จัก

อย่างไรก็ตามสำหรับพันธบัตรที่ไม่สามารถเรียกเก็บเงินได้เช่นพันธบัตรตั๋วเงินคลังของ U. S. การคำนวณการคำนวณผลตอบแทนที่ใช้เป็นอัตราผลตอบแทนที่จะครบกำหนด กล่าวอีกนัยหนึ่งวันที่ครบกำหนดที่แน่นอนเป็นที่รู้จักและให้ผลผลิตสามารถคำนวณด้วยความแน่วแน่ (เกือบ) แต่แม้จะให้วุฒิภาวะมีข้อบกพร่องของมัน การคำนวณอายุการถือจนครบกำหนดสมมติว่าการชำระเงินคูปองทั้งหมดถูกนำกลับมาลงทุนที่อัตราผลตอบแทนจนถึงอัตราดอกเบี้ยที่ครบกำหนดแม้ว่าจะเป็นไปได้น้อยมากเนื่องจากไม่สามารถคาดการณ์อัตราในอนาคตได้

อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรเปลี่ยนแปลงไปในทางกลับกัน

อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรคืออัตราคิดลด (หรือปัจจัย) ที่เทียบเท่ากับกระแสเงินสดของพันธบัตรต่อราคาเงินดอลลาร์ในปัจจุบัน ดังนั้นอัตราการคิดลดที่เหมาะสมหรือตรงกันข้ามคือราคาที่เหมาะสมคืออะไร?

เมื่อการคาดการณ์เงินเฟ้อเพิ่มขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้นดังนั้นอัตราคิดลดที่ใช้ในการคำนวณราคาของพันธบัตรทำให้ราคาพันธบัตรลดลง มันง่ายมาก สถานการณ์ที่ตรงกันข้ามจะเป็นจริงเมื่อการคาดการณ์เงินเฟ้อลดลง

วิธีการกำหนดอัตราส่วนลดที่เหมาะสม
เราได้สร้างความคาดหวังด้านเงินเฟ้อดังกล่าวซึ่งเป็นตัวแปรหลักที่มีอิทธิพลต่อการลดอัตราการลงทุนที่นักลงทุนใช้ในการคำนวณราคาของพันธบัตร แต่คุณจะสังเกตเห็นในรูปที่ 1 ว่าแต่ละพันธบัตรตั๋วเงินคลังมี ผลผลิตที่แตกต่างกันและที่ยาวนานขึ้นของพันธบัตรที่สูงกว่าผลผลิตเนื่องจากระยะเวลาของพันธบัตรถึงพันธบัตรที่ยาวนานขึ้นความเสี่ยงที่อัตราเงินเฟ้อในอนาคตจะเพิ่มสูงขึ้นและอัตราดอกเบี้ยปัจจุบันที่มีขนาดใหญ่กว่าที่นักวิเคราะห์ต้องการจะใช้ในการคำนวณราคาตราสารหนี้ ในตอนนี้คุณควรตระหนักถึงอัตราคิดลดที่สูงกว่านี้เนื่องจากเป็นผลตอบแทนสูงกว่า

คุณภาพเครดิต (ความเป็นไปได้ที่ผู้ออกพันธบัตรจะผิดนัดชำระหนี้) จะถูกพิจารณาเมื่อพิจารณาอัตราส่วนลด (yield) ที่เหมาะสม ที่ต่ำกว่าคุณภาพเครดิตที่สูงกว่าผลผลิตและราคาที่ต่ำกว่า

ราคาพันธบัตรและเศรษฐกิจ
เงินเฟ้อเป็นศัตรูที่เลวร้ายที่สุดของพันธบัตร เมื่อความคาดหวังเงินเฟ้อเพิ่มสูงขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรและราคาพันธบัตรลดลง ด้วยเหตุนี้ราคา / ผลตอบแทนของพันธบัตรหรือราคา / ผลตอบแทนของพันธบัตรที่มีระยะเวลาครบกำหนดที่ต่างกันเป็นตัวบ่งชี้ที่ยอดเยี่ยมของกิจกรรมทางเศรษฐกิจในอนาคต หากต้องการดูการคาดการณ์ของตลาดเกี่ยวกับกิจกรรมทางเศรษฐกิจในอนาคตสิ่งที่คุณต้องทำก็คือมองไปที่เส้นอัตราผลตอบแทน เส้นอัตราผลตอบแทนในรูปที่ 1 คาดการณ์ว่าเศรษฐกิจชะลอตัวเล็กน้อยและอัตราดอกเบี้ยลดลงเล็กน้อยในช่วง 6 ถึง 24 เดือนหลังจากเดือนที่ 24 เส้นอัตราผลตอบแทนจะบอกให้เราทราบว่าเศรษฐกิจควรจะเติบโตได้ตามปกติ การทำความเข้าใจเกี่ยวกับอัตราผลตอบแทนพันธบัตรเป็นกุญแจสำคัญในการทำความเข้าใจกับกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่คาดว่าจะเกิดขึ้นในอนาคตและอัตราดอกเบี้ยซึ่งเป็นสิ่งสำคัญในทุกอย่างตั้งแต่การคัดเลือกหุ้นจนถึงการตัดสินใจว่าจะรีไฟแนนซ์สินเชื่อในอนาคตเมื่อใด ใช้เส้นอัตราผลตอบแทนเป็นข้อบ่งชี้ถึงภาวะเศรษฐกิจที่อาจเกิดขึ้น