ถ้าคุณลงทุนในตลาดหุ้นคุณควรติดตามตลาดพันธบัตร หากคุณลงทุนในธุรกิจอสังหาริมทรัพย์คุณควรติดตามตลาดพันธบัตร หากคุณลงทุนในพันธบัตรคุณควรจับตาดูตลาดตราสารหนี้อย่างแน่นอน! ตลาดตราสารหนี้เป็นตัวบ่งชี้ที่ยอดเยี่ยมของกิจกรรมทางเศรษฐกิจในอนาคตและระดับเงินเฟ้อในอนาคตซึ่งทั้งสองอย่างนี้มีผลโดยตรงต่อราคาของทุกอย่างตั้งแต่หุ้นและอสังหาริมทรัพย์ไปจนถึงของใช้ในครัวเรือน ในบทความนี้เราจะพูดคุยเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยในระยะสั้นกับระยะยาวเส้นอัตราผลตอบแทนและวิธีการใช้การศึกษาผลตอบแทนเพื่อประโยชน์ของคุณในการตัดสินใจลงทุนในรูปแบบต่างๆ

พื้นฐานเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยและอัตราผลตอบแทนพันธบัตร อัตราดอกเบี้ยและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรมีความสัมพันธ์กันสูงและบางครั้งคำนี้ก็ใช้สลับกันได้ อัตราดอกเบี้ยอาจจะคิดเป็นอัตราที่สามารถยืมเงินในรูปแบบเงินกู้และในขณะที่พันธบัตรส่วนใหญ่มีอัตราดอกเบี้ยที่กำหนดการชำระเงินคูปองของพวกเขาต้นทุนที่แท้จริงของการกู้ยืมหรือการลงทุนในพันธบัตรจะถูกกำหนดโดย อัตราผลตอบแทนปัจจุบัน

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรเป็นเพียงอัตราคิดลดที่สามารถนำมาใช้เพื่อสร้างมูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสดของพันธบัตรให้เท่ากับราคาของตราสารหนี้ ราคาของพันธบัตรคือผลรวมของมูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสดที่จะได้รับจากการลงทุน (อ่านเพิ่มเติม ทำความคุ้นเคยกับราคาพันธบัตร / Yield Duo .)

ระยะสั้นกับระยะยาวและอัตราผลตอบแทน เมื่อพูดถึงอัตราดอกเบี้ย (หรือผลตอบแทน) เป็นสิ่งสำคัญที่จะเข้าใจว่ามีอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นอัตราดอกเบี้ยระยะยาวและจำนวนจุดใด ๆ ในระหว่างนั้น ในขณะที่อัตราดอกเบี้ยทั้งหมดมีความสัมพันธ์กันพวกเขาไม่ได้อยู่ในขั้นตอนเสมอไป ตัวอย่างเช่นอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นอาจลดลงในขณะที่อัตราดอกเบี้ยระยะยาวอาจเพิ่มขึ้นหรือในทางกลับกัน การทำความเข้าใจกับความสัมพันธ์ในปัจจุบันระหว่างอัตราดอกเบี้ยระยะยาวและระยะสั้น (และทุกจุดระหว่าง) จะช่วยให้คุณตัดสินใจลงทุนได้ดีขึ้น

อัตราดอกเบี้ยระยะสั้น
อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นทั่วโลกดำเนินการโดยธนาคารกลางของประเทศ ในสหรัฐอเมริกาคณะกรรมการคณะกรรมการตลาดกลางสหรัฐ (FOMC) กำหนดอัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางซึ่งเป็นเกณฑ์อ้างอิงสำหรับอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นอื่น ๆ FOMC ปรับเพิ่มและลดอัตราดอกเบี้ยเงินเฟ้อเนื่องจากเห็นว่าเหมาะสมที่จะส่งเสริมหรือลดการกู้ยืมโดยธุรกิจและผู้บริโภค กิจกรรมการยืมมีผลโดยตรงต่อกิจกรรมทางเศรษฐกิจ หาก FOMC พบว่ากิจกรรมทางเศรษฐกิจชะลอตัวอาจทำให้อัตราเงินเฟ้อที่ใช้ในการเลี้ยงชีพและกระตุ้นเศรษฐกิจลดลง อย่างไรก็ตาม FOMC ต้องเกี่ยวข้องกับอัตราเงินเฟ้อ หาก FOMC มีอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นต่ำเกินไปนานเกินไปอาจเสี่ยงที่จะทำให้เงินเฟ้อติดขัดด้วยการใส่เงินเป็นจำนวนมากในระบบเศรษฐกิจซึ่งกำลังไล่ตามสินค้าจำนวนน้อยลง(สำหรับข้อมูลเชิงลึกเพิ่มเติมอ่าน การกำหนดนโยบายการเงิน .)

หน้าที่ที่สองของ FOMC คือการส่งเสริมการเติบโตทางเศรษฐกิจด้วยอัตราดอกเบี้ยต่ำขณะที่มีอัตราเงินเฟ้อ การปรับสมดุลทั้งสองเป้าหมายเป็นงานที่ยาก

อัตราดอกเบี้ยระยะยาว
ในขณะที่อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นบริหารโดยธนาคารกลางอัตราดอกเบี้ยระยะยาวจะถูกกำหนดโดยแรงตลาด อัตราดอกเบี้ยระยะยาวส่วนใหญ่เป็นผลมาจากการที่ตลาดตราสารหนี้เชื่อว่าอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นในปัจจุบันจะมีอยู่ในระดับเงินเฟ้อในอนาคต หากตลาดตราสารหนี้เชื่อว่า FOMC มีการกำหนดอัตราเงินเฟ้อต่ำเกินไปคาดว่าอัตราเงินเฟ้อในอนาคตจะเพิ่มสูงขึ้นซึ่งจะทำให้อัตราดอกเบี้ยในระยะยาวเพิ่มขึ้นเพื่อชดเชยการสูญเสียกำลังซื้อที่เกี่ยวข้องกับกระแสเงินสดในอนาคตของ พันธบัตรหรือการชำระเงินต้นและดอกเบี้ยของเงินกู้ ในทางกลับกันหากตลาดเชื่อว่า FOMC มีการกำหนดอัตราดอกเบี้ยเงินเฟ้อสูงเกินไปสิ่งที่ตรงกันข้ามเกิดขึ้นคืออัตราดอกเบี้ยระยะยาวลดลงเนื่องจากตลาดเชื่อว่าระดับเงินเฟ้อในอนาคตจะลดลง

การอ่านเส้นโค้ง Yield Curve คำว่า "yield curve" หมายถึงผลผลิตของตั๋วเงินธนบัตรและพันธบัตรของ U. S. ตามลำดับจากระยะเวลาที่ครบกำหนดที่สั้นที่สุด มีการแสดงภาพกราฟิกบ่อยครั้ง ด้วยความเข้าใจว่าระยะเวลาที่สั้นกว่านี้ยิ่งใกล้เคียงกับที่เราคาดหวังว่าผลตอบแทนจะสะท้อน (และเลื่อนไปตามขั้นตอนการล็อกด้วย) อัตราเงินเฟ้อที่เราสามารถมองไปที่จุดที่ไกลออกไปในเส้นอัตราผลตอบแทนสำหรับตลาดที่เป็นเอกฉันท์ของเศรษฐกิจในอนาคต กิจกรรมและอัตราดอกเบี้ย ด้านล่างเป็นตัวอย่างของเส้นอัตราผลตอบแทนตั้งแต่เดือนมกราคม 2551 (สำหรับการอ่านที่เกี่ยวข้องโปรดดูที่ การพยายามทำนายอัตราดอกเบี้ย .)

U ตั๋วเงิน

ตั๋วเงิน	วันที่ครบกำหนด	ส่วนลด / อัตราผลตอบแทน	ส่วนลด / ผลตอบแทนเปลี่ยนแปลง
3 เดือน	04/03/2008	3. 12/3 20	0 03 / -0 027
6 เดือน	2008/07/03	3 10/3 21	0 06 / -0 074

หมายเหตุ / พันธบัตร	คูปอง	วันครบกำหนด	ปัจจุบันราคา / ผลตอบแทน	ราคา / ผลตอบแทนเปลี่ยนแปลง
2 ปี	3. 250	12/31/2009	101-011 / 2 / 2. 70	0-06 +/- 0 107
5 ปี	3 625	12/31/2012	102-04 + / 3 15	0-14 3/4 / 0. 100
10 ปี	4. 250	11/15/2017	103-08 / 3. 85	0-11 1/2 / -0 044
30 ปี	5 000	5/15/2037	110-20 / 4. 35	0-05 1/2 / -0. 010

รูปที่ 1: Yield Curve มกราคม 2551

ที่มา: Bloomberg com

ความลาดเอียงของเส้นอัตราผลตอบแทน (yield curve) บอกเราว่าตลาดพันธบัตรคาดว่าอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นจะเป็นตัวบ่งชี้ถึงการเติบโตทางเศรษฐกิจและระดับเงินเฟ้อในอนาคตในอนาคต "ผลตอบแทนจากการลงทุนในระยะสั้น" และชี้ให้เห็นว่าอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นจะลดลงในช่วงสองปีข้างหน้าซึ่งสะท้อนถึงความคาดหวังที่ชะลอตัวของเศรษฐกิจสหรัฐฯ

หมายเหตุ: การใช้เส้นอัตราผลตอบแทนข้างต้นเป็นตัวอย่างไม่ควรตีความว่าตลาดเชื่อว่าสองปีต่อจากนี้อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นจะเป็น 27% (อัตราผลตอบแทนของสองปีดังที่แสดงไว้ด้านบน) แม้ว่าจะอยู่นอกเหนือขอบเขตของบทความนี้ แต่ยังมีเครื่องมือทางการตลาดอื่น ๆ และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าซึ่งแสดงให้เห็นถึงอัตราการคาดการณ์ในอนาคตของดัชนีอ้างอิงเช่นอัตราเงินเฟ้อที่ชัดเจนยิ่งขึ้น เส้นอัตราผลตอบแทนที่ดีที่สุดจะใช้เพื่อทำให้การคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยทั่วไปมากกว่าการคาดการณ์ที่แน่นอน

ใช้เส้นโค้ง Yield Curve เพื่อช่วยในการตัดสินใจลงทุนด้านบนสุด การตีความความชันของเส้นโค้งอัตราผลตอบแทนเป็นเครื่องมือที่มีประโยชน์มากในการตัดสินใจลงทุนด้านบน ตัวอย่างเช่นหากคุณลงทุนในหุ้นและเส้นอัตราผลตอบแทนคาดว่าเศรษฐกิจจะชะลอตัวในช่วง 2-3 ปีข้างหน้าคุณอาจพิจารณาย้ายการจัดสรรหุ้นไปยัง บริษัท ที่มีผลการดำเนินงานค่อนข้างดีในช่วงเวลาที่เศรษฐกิจชะลอตัวเช่นสเต๊กผู้บริโภค ในทางตรงกันข้ามถ้าเส้นอัตราผลตอบแทน (yield curve) บอกว่าอัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้นในอีกสองถึงสามปีข้างหน้าการจัดสรรให้แก่ บริษัท ที่เป็นวัฏจักรเช่นผู้ผลิตสินค้าหรูหราหรือ บริษัท บันเทิงก็มีความหมาย Cyclical Vs Non-Cyclical Stocks .)

หากคุณลงทุนในอสังหาริมทรัพย์คุณสามารถใช้ความลาดเอียงของเส้นโค้งผลตอบแทนเพื่อช่วยในการตัดสินใจลงทุนของคุณ ตัวอย่างเช่นในขณะที่การชะลอตัวของกิจกรรมทางเศรษฐกิจอาจส่งผลกระทบในทางลบต่อราคาอสังหาริมทรัพย์ในปัจจุบันอัตราการเติบโตอย่างรวดเร็วของเส้นอัตราผลตอบแทน (บ่งบอกถึงความคาดหวังของอัตราเงินเฟ้อในอนาคต) อาจถูกตีความว่าหมายถึงราคาในอนาคตจะเพิ่มขึ้น โปรดจำไว้ว่าเวลาเป็นทุกอย่าง! คุณสามารถใช้ความลาดเอียงของเส้นอัตราผลตอบแทนเพื่อช่วยในการตัดสินใจว่าถึงเวลาที่จะซื้อรถคันใหม่หรือไม่ หากกิจกรรมทางเศรษฐกิจชะลอตัวยอดขายรถยนต์ใหม่ ๆ มีแนวโน้มชะลอตัวและผู้ผลิตอาจเพิ่มส่วนลดหรือสิ่งจูงใจด้านการขายอื่น ๆ บทสรุป

การศึกษาตลาดตราสารหนี้ไม่ควรปล่อยให้เป็นเพียงแค่นักลงทุนรายได้ประจำ เส้นโค้งอัตราผลตอบแทนสามารถช่วยในการตัดสินใจด้านการเงินได้อย่างหลากหลาย เส้นอัตราผลตอบแทนสะท้อนถึงความเห็นที่สอดคล้องกันของตลาดตราสารหนี้เกี่ยวกับกิจกรรมทางเศรษฐกิจในอนาคตระดับเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ย เป็นการยากที่จะเอาชนะตลาดได้ดีนักดังนั้นนักลงทุนที่รอบคอบควรมองหาการใช้เครื่องมือที่มีคุณค่าเช่นเส้นโค้งอัตราผลตอบแทนเมื่อทำได้ในกระบวนการตัดสินใจของตน