ตราสารหนี้ที่ให้ผลตอบแทนสูงซึ่งมักเรียกกันว่าพันธบัตรขยะเป็นพันธบัตรขององค์กรที่จัดอยู่ในอันดับ BBB หรือ Baa3 โดยสถาบันจัดอันดับเครดิตชั้นนำ แม้ว่าจะเรียกว่า "ขยะ" แต่พันธบัตรดังกล่าวมีบทบาทสำคัญและไม่มีนัยสำคัญในพอร์ตการลงทุนจำนวนมาก

ใครเป็นผู้ออกพันธบัตรรัฐวิสาหกิจที่มีอัตราผลตอบแทนสูง?

สิ่งแรกที่ต้องจดจำเมื่อพูดถึงพันธบัตรขององค์กรที่ให้ผลตอบแทนสูงก็คือคำนี้ครอบคลุมประเภทของการลงทุนและภาคอุตสาหกรรมที่หลากหลาย พันธบัตรดังกล่าวไม่ได้ จำกัด อยู่เพียงส่วนเดียวหรืออุตสาหกรรม ค่อนข้างสูงพันธบัตรให้ผลผลิตจะถูกกำหนดโดยอัตราส่วนผู้ออกตราสารหนี้ของพวกเขาเป็นกระแสเงินสด ภาระหนี้สินที่มากขึ้นก็คือกระแสเงินสดมีแนวโน้มว่าหุ้นกู้ของผู้ออกจะได้รับคะแนนเก็งกำไร

ดังนั้นผู้ออกตราสารหนี้ขององค์กรที่ให้ผลตอบแทนสูงอาจมีส่วนร่วมกันเล็กน้อยนอกเหนือจากอัตราส่วนหนี้สินต่อกระแสเงินสด กลุ่มผู้ออกพันธบัตรรายใหญ่ที่เรียกกันว่า "fallen angels" หรือ "LBOs" (เช่นผู้ผลิตสารเคมี) และ บริษัท ที่เพิ่งเริ่มต้นทั้งหมดออกพันธบัตรขยะเพื่อรับทุนเมล็ดหรือออกจากการระดมทุนเพื่อล้มละลาย

พันธบัตรให้ผลผลิตสูงมีหลากหลายตั้งแต่ช่วงปี 1980 เมื่อพันธบัตรขยะเกือบทั้งหมดตกอยู่ในหมวด "fallen angels" เช่นเดียวกับ Drexel Burnham Lambert และธนาคารเพื่อการลงทุนอื่น ๆ ในช่วงทศวรรษ 1980 ช่วยสร้างตลาดตราสารหนี้ที่ให้ผลตอบแทนสูงตามที่เราทราบในวันนี้ซึ่งพันธบัตรดังกล่าวช่วยในการจัดหาเงินทุนสำหรับการเข้าซื้อกิจการการควบรวมและการซื้อกิจการแบบลีฟวิ่ง

แท้จริงตลาดที่ให้ผลตอบแทนสูงได้พัฒนาไปถึงจุดที่ไม่ค่อยพบหนี้ที่ให้ผลตอบแทนสูงที่ใช้สำหรับวัตถุประสงค์ด้านการเงินขององค์กรทุกประเภท เหล่านี้รวมถึงการรักษาความปลอดภัยเงินทุนและการรวมและการจ่ายหนี้ และในขณะที่การเติบโตของพันธบัตรขยะเป็นเวลาสองสามทศวรรษแรกโดยเฉพาะในสหรัฐฯส่วนใหญ่การออกหนังสือทั่วโลกก็เพิ่มมากขึ้นเรื่อย ๆ ตั้งแต่ปี 2543

จำนวนพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงที่ออกในปีหนึ่ง ๆ อาจแตกต่างกันไปเล็กน้อย เนื่องจากนักลงทุนมีส่วนได้เสียในพันธบัตรดังกล่าวเป็นอย่างมากขึ้นอยู่กับปัจจัยภายนอกที่เกี่ยวข้องกับเศรษฐกิจและตลาดโดยรวม ดังนั้นตลาดที่มีเสถียรภาพน้อยลงและการเติบโตของเศรษฐกิจน้อยลงทำให้เกิดพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงที่มีความเสี่ยงมากขึ้นเนื่องจากพันธบัตรดังกล่าวมักประสบปัญหาครั้งแรกเมื่อเศรษฐกิจตกต่ำ

ประเภทของผู้ออกตราสาร

มีสองแหล่งหลักสำหรับพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงซึ่งมีจำนวนรวมกันเป็นจำนวนมาก แหล่งข่าวรายแรกคือ "เทวดาตก" ซึ่งเป็นพันธบัตรที่ออกในอันดับเครดิตที่สูงกว่าเดิม และแหล่งที่สองเป็นของหลักสูตรพันธบัตรที่ออกโดยการให้คะแนนที่ให้ผลตอบแทนสูงมีบางอย่างของการตอบสนองผกผันในอัตราการออกเป็นอย่างดี ในช่วงเวลาที่เศรษฐกิจไม่ดี บริษัท จำนวนมากได้รับสถานะขั้นต้นลดลงซึ่งหมายความว่าพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า และเมื่อมีการปรับปรุงบางครั้ง บริษัท บางแห่งอาจกลับมาเป็น "ดาวรุ่ง" และได้รับการจัดอันดับความน่าเชื่อถือขึ้นซึ่งจะหมายถึงพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงในตลาดน้อยลง มีพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูง 4 ประเภทซึ่งมีผลต่อจำนวนการออกหุ้น:

เทวดา Fallen

1. - โดยปกติแล้วจะมีพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงทั้งหมดที่ออกโดย บริษัท ที่มีการลงทุนก่อนหน้านี้ ปรับลดลง พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงในประเภทนี้มักมีโอกาสสูงที่จะกลับสู่สถานะการลงทุนได้ดีกว่าพันธบัตรอื่น ๆ ดาวรุ่ง -
2. ตามที่ได้กล่าวมาแล้วนี้ผู้ออกตราสารหนี้เหล่านี้เป็นผู้ออกตราสารหนี้ที่มีฐานะทางการเงินดีขึ้นเรื่อย ๆ ไม่ว่าจะเป็นผลมาจากเศรษฐกิจหรือความสำเร็จของแต่ละบุคคลในธุรกิจและมีโอกาสที่จะปรับราคาเสนอขายที่ให้ผลผลิตสูงขึ้นในปัจจุบัน พันธบัตรมูลค่าลงทุน โดยปกติ บริษัท ในหมวดนี้ใช้ตลาดพันธบัตรเพื่อเป็นทุนในการเพาะปลูก เนื่องจากการขาดประวัติเครดิตของพวกเขาพันธบัตรของพวกเขาได้รับการจัดอันดับต่ำและถือว่ามีความเสี่ยงมากขึ้น (อ่านต่อ: พันธบัตรอัตราผลตอบแทนสูงมีความเสี่ยงสูงหรือไม่? ) อย่างไรก็ตามพันธบัตรดังกล่าวมักเป็นโอกาสในการลงทุนครั้งแรกของ บริษัท ดังกล่าวและเข้าสู่ตลาดก่อนการเสนอขายหุ้นสามัญครั้งแรกของ บริษัท (IPO) ไม่ใช่เรื่องแปลกที่ บริษัท ในหมวดหมู่นี้จะมีสถานะเป็นเกรดการลงทุนในหนึ่งวัน บริษัท ที่มีหนี้สูง -
3. บริษัท ใด ๆ ที่มีภาระหนี้สูงกว่าค่าเฉลี่ยสำหรับขนาดหรืออุตสาหกรรมของตนอาจได้รับการพิจารณาว่ามีความเสี่ยงมากขึ้นโดยหน่วยงานจัดอันดับเครดิตและพันธบัตรของพวกเขาอาจได้รับการให้คะแนนที่ให้ผลตอบแทนสูง กรณีนี้มักเกิดขึ้นเมื่อ บริษัท รีไฟแนนซ์หนี้เพื่อชำระหนี้เก่าหรือวงเงินเครดิตกับธนาคารอื่น นอกจากนี้บาง บริษัท ในหมวดนี้อาจได้รับโดยการออกพันธบัตรเพื่ออำนวยความสะดวกในการครอบครองหรือควบกิจการ LBO -
4. เมื่อเกิดการกู้ยืมเงินแบบลีฟท์จะมีการสร้าง บริษัท ประเภทพิเศษขึ้น เมื่อเกิดเหตุการณ์เช่นนี้ บริษัท เหล่านี้มักใช้พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงเพื่อรักษาเงินทุนเพื่อซื้อหุ้นคืนจากผู้ถือหุ้น โดยปกติแล้วจะเป็นประโยชน์ต่อกลุ่มการลงทุนเอกชนที่มีผู้บริหารและผู้จัดการระดับอาวุโส ใน บริษัท ดังกล่าวสินทรัพย์และส่วนงานมักถูกขายไปเพื่อให้ได้รับชำระหนี้ เมื่อ บริษัท ดังกล่าวไม่สามารถจัดหาเงินทุนผ่านการกู้ยืมหรือรายได้พวกเขามักหันมาให้พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูง ตัวอย่างที่ดีของการปฏิบัตินี้เป็น บริษัท เคเบิลที่ต้องการเงินทุนจำนวนมากเพื่ออัปเกรดหรือขยายบริการปัจจุบันของตน ใครเป็นผู้ลงทุนในพันธบัตรที่มีอัตราผลตอบแทนสูง?

การเข้าใจตลาดตราสารหนี้ที่ให้ผลตอบแทนสูงต้องอาศัยความเข้าใจในรูปแบบของนักลงทุนพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูง บริษัท บริหารสินทรัพย์เป็นกลุ่มนักลงทุนรายใหญ่และกลุ่มนักลงทุนทั่วไปอื่น ๆ ได้แก่

กองทุนรวม -

1. นักลงทุนที่จัดการกองทุนรวมอาจซื้อพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงสำหรับพอร์ตการลงทุนที่มีระยะยาวและระยะสั้นกองทุนรวมหลายแห่งผสมผสานพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงและมีคุณภาพสูงเข้าด้วยกันเพื่อกระจายและเพิ่ม ROI ให้สูงสุด ภาระผูกพัน Collateralized Debt Obligations (CDOs) -
2. ตราสารหนี้ประเภทหีบห่อที่ลงทุนในกลุ่มหลักทรัพย์ที่ออกแบบมาเพื่อลดความเสี่ยงในการลงทุน หมวดย่อยของหมวดนี้คือ CBO (ตราสารเฉพาะของตราสารหนี้) และ CLO (เครื่องมือเงินกู้เท่านั้น) แม้ว่าจะเรียกโดยทั่วไปว่าเป็น CDO แม้ว่าส่วนนี้จะขยายตัวในช่วงต้นทศวรรษ 2000 แต่ก็ลดลงเมื่อถึงช่วงเวลาที่ยากลำบากนับตั้งแต่เกิดภาวะถดถอยครั้งใหญ่ กองทุนบำเหน็จบำนาญข้าราชการ -
3. เมื่อผู้จัดการกองทุนบำเหน็จบำนาญกำลังมองหาเพื่อเพิ่ม ROI ในกองทุนบำเหน็จบำนาญที่พวกเขาบริหารจัดการพวกเขาอาจจะใช้พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงเพื่อเพิ่มการจ่ายเงินให้กับผู้ดูแลทรัพย์สินของตน บริษัท ประกันภัย -
4. บริษัท ประกันภัยมักลงทุนเงินทุนของตนเองในผลิตภัณฑ์ทุกชนิดรวมถึงพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูง กองทุนที่มีการแลกเปลี่ยนการลงทุน (ETFs) -
5. ส่วนที่มีขนาดเล็กมากของตลาดการลงทุนที่ให้ผลตอบแทนสูง แต่ก็ยังคงเติบโต นักลงทุนพิเศษอื่น ๆ -
6. นักลงทุนเฉพาะราย (ในประเทศและต่างประเทศ) รวมทั้งกองทุนป้องกันความเสี่ยงธนาคารพาณิชย์บุคคลและแม้แต่สถาบันออมทรัพย์ การรู้ด้านคุณลักษณะของผู้ออกพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงรวมทั้งผู้ที่ซื้อพันธบัตรขยะจะช่วยให้คุณได้รับความเข้าใจอย่างถ่องแท้ ของตลาดที่ยังคงพัฒนาและน่าสนใจอยู่เสมอ