International Fisher Effect (IFE) เป็นรูปแบบอัตราแลกเปลี่ยนที่ออกแบบโดยนักเศรษฐศาสตร์ Irving Fisher ในทศวรรษที่ 1930 มันขึ้นอยู่กับอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบันและในอนาคตอัตราดอกเบี้ยที่ไม่ระบุชื่อมากกว่าอัตราเงินเฟ้อบริสุทธิ์และจะใช้ในการทำนายและทำความเข้าใจกับปัจจุบันและอนาคตการเคลื่อนไหวของราคาสกุลเงินในปัจจุบัน สำหรับแบบจำลองนี้ในการทำงานในรูปบริสุทธิ์ของมันจะสันนิษฐานว่าด้านความเสี่ยงฟรีของเงินทุนจะต้องได้รับอนุญาตให้ไหลฟรีระหว่างประเทศที่ประกอบด้วยคู่สกุลเงินโดยเฉพาะอย่างยิ่ง

การตัดสินใจที่จะใช้รูปแบบอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงแทนรูปแบบเงินเฟ้อหรือการรวมกันบางส่วนเกิดขึ้นจากสมมติฐานของฟิชเชอร์ว่าอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงจะไม่ได้รับผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงอัตราเงินเฟ้อที่คาดการณ์ไว้, เพราะทั้งสองฝ่ายจะกลายเป็นฝ่ายค้านตลอดเวลาผ่านการเก็งกำไรในตลาด อัตราเงินเฟ้อถูกฝังอยู่ในอัตราดอกเบี้ยที่ระบุและเป็นปัจจัยในการคาดการณ์ของตลาดสำหรับราคาสกุลเงิน สันนิษฐานว่าราคาสกุลเงินสปอตจะทำให้เกิดความเท่าเทียมกับตลาดการสั่งซื้อที่สมบูรณ์แบบ นี้เป็นที่รู้จักกันเป็นผลฟิชเชอร์; เพื่อไม่ให้สับสนกับ International Fisher Effect

ฟิชเชอร์เชื่อว่ารูปแบบอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงเป็นตัวบ่งชี้ที่เป็นตัวบ่งชี้ที่คาดการณ์ราคาสกุลเงินในอนาคตในอีก 12 เดือนข้างหน้า ปัญหาเล็ก ๆ ที่มีข้อสันนิษฐานนี้คือเราไม่เคยรู้ด้วยความมั่นใจในช่วงเวลาที่ราคาจุดหรืออัตราดอกเบี้ยที่แน่นอน นี้เรียกว่าดอกเบี้ย parity คำถามสำหรับการศึกษาสมัยใหม่คือผลกระทบจากฟิวเจอร์ฟิวเจอร์ (International Fisher Effect) ทำางานได้หรือไม่ที่สกุลเงินได้รับอนุญาตให้ลอยตัวฟรี? ตั้งแต่ทศวรรษที่ 1930 ถึง 1970 เราไม่ได้รับคำตอบเนื่องจากประเทศต่างๆควบคุมอัตราแลกเปลี่ยนของตนเพื่อวัตถุประสงค์ทางเศรษฐกิจและการค้า เรื่องนี้ทำให้เกิดคำถาม: มีความเชื่อมั่นที่ได้รับในรูปแบบที่ยังไม่ได้รับการทดสอบอย่างเต็มที่? การศึกษาส่วนใหญ่จะเน้นเฉพาะประเทศหนึ่งและเปรียบเทียบประเทศนั้นกับสกุลเงินสหรัฐฯ

ผลฟิชเชอร์ IFE

แบบจำลอง Fisher Effect กล่าวว่าอัตราดอกเบี้ยที่ระบุสะท้อนถึงอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงและอัตราเงินเฟ้อที่คาดไว้ ดังนั้นความแตกต่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงและอัตราดอกเบี้ยที่กำหนดขึ้นอยู่กับอัตราเงินเฟ้อที่คาดการณ์ไว้ อัตราผลตอบแทนจากการลงทุนโดยประมาณ = อัตราผลตอบแทนที่แท้จริงบวกอัตราที่คาดหวังของอัตราเงินเฟ้อ ตัวอย่างเช่นถ้าอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงอยู่ที่ 3. 5% และอัตราเงินเฟ้อที่คาดไว้คือ 5. 4% จากนั้นอัตราผลตอบแทนจากการลงทุนโดยประมาณคือ 0. 035 + 0. 054 = 0.9 หรือ 8. 9% สูตรที่แม่นยำคือ (1+ nominal rate) = (1 + real rate) x (1 + อัตราเงินเฟ้อ) ซึ่งจะเท่ากับ 9.1% ในตัวอย่างนี้ IFE ใช้ตัวอย่างนี้อีกขั้นหนึ่งเพื่อสมมติว่าการแข็งค่าหรือการคิดค่าเสื่อมราคาของราคาสกุลเงินเกี่ยวข้องกับสัดส่วนของอัตราดอกเบี้ยที่แตกต่างกันอัตราดอกเบี้ยที่กำหนดจะสะท้อนความแตกต่างของอัตราเงินเฟ้อโดยอัตโนมัติโดยใช้ความเท่าเทียมกันของกำลังซื้อหรือระบบไม่มีการเก็งกำไร

IFE in Action

ตัวอย่างเช่นสมมุติว่าอัตราแลกเปลี่ยนเงิน GBP / USD อยู่ที่ระดับ 1. 5339 และอัตราดอกเบี้ยปัจจุบันอยู่ที่ 5% ใน U. และ 7% ในสหราชอาณาจักร IFE คาดการณ์ว่าประเทศที่มีอัตราดอกเบี้ยที่ระบุสูงกว่า (อังกฤษในกรณีนี้) จะเห็นสกุลเงินอ่อนค่าลง อัตราสวนปจจุบันในอนาคตคํานวณโดยการคูณอัตราสวน Spot โดยใชอัตราดอกเบี้ยตางประเทศเปนอัตราดอกเบี้ยในประเทศ 1. 5339 x (1. 05/1. 07) = 1. 5052 IFE คาดวา GBP จะออนคาเสื่อม กับ USD (จะมีค่าใช้จ่ายเพียง $ 1 5052 เพื่อซื้อหนึ่ง GBP เทียบกับ $ 1 5339 ก่อน) เพื่อให้นักลงทุนในสกุลเงินทั้งสองจะได้ผลตอบแทนเฉลี่ยเท่ากัน ผม. อี นักลงทุนในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐจะได้รับอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่า 5% แต่จะได้รับจากการแข็งค่าของสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ
ระยะสั้น IFE โดยทั่วไปไม่น่าเชื่อถือเนื่องจากมีปัจจัยระยะสั้นจำนวนมากที่มีผลต่ออัตราแลกเปลี่ยนและการคาดการณ์อัตราที่ระบุและอัตราเงินเฟ้อ ระยะยาวผล Fisher ระหว่างประเทศได้พิสูจน์ดีขึ้นเล็กน้อย แต่ไม่มาก อัตราแลกเปลี่ยนจะชดเชยความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ย แต่มักเกิดข้อผิดพลาดในการคาดการณ์ โปรดจำไว้ว่าเรากำลังพยายามทำนายอัตราจุดขายในอนาคต IFE ล้มเหลวโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อความเท่าเทียมกันของอำนาจซื้อล้มเหลว นี่หมายถึงเมื่อต้นทุนของสินค้าไม่สามารถแลกเปลี่ยนกันได้ในแต่ละประเทศเป็นราย ๆ เดียวหลังจากปรับอัตราแลกเปลี่ยนและอัตราเงินเฟ้อ

ด้านล่าง
ประเทศไม่เปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยเท่าเดิมเช่นในอดีตดังนั้น IFE จึงไม่น่าเชื่อถือเท่าที่เคยมีมา แทนที่จะมุ่งเน้นไปที่นายธนาคารกลางในยุคปัจจุบันไม่ใช่เป้าหมายอัตราดอกเบี้ย แต่เป็นเป้าหมายอัตราเงินเฟ้อที่อัตราดอกเบี้ยกำหนดโดยอัตราเงินเฟ้อที่คาดการณ์ไว้ ธนาคารกลางมุ่งเน้นไปที่ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของประเทศเพื่อวัดราคาและปรับอัตราดอกเบี้ยตามราคาในระบบเศรษฐกิจ โมเดล Fisher อาจไม่เป็นประโยชน์ในการนำมาใช้กับธุรกิจการค้ารายวัน แต่ประโยชน์ของพวกเขาอยู่ในความสามารถในการแสดงความสัมพันธ์ระหว่างอัตราดอกเบี้ยอัตราเงินเฟ้อและอัตราแลกเปลี่ยน