กลยุทธ์การซื้อขาย Option ให้ผู้ค้าและนักลงทุนมีโอกาสสร้างผลกำไรในลักษณะที่ไม่สามารถใช้ได้กับผู้ที่ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ในระยะสั้นเท่านั้น หนึ่งกลยุทธ์ดังกล่าวเรียกว่า "การแพร่กระจายของปฏิทิน" บางครั้งเรียกว่า "การแพร่กระจายเวลา" เมื่อป้อนโดยใช้ตัวเลือกใกล้หรือที่เงินการแพร่กระจายของปฏิทินช่วยให้ traders สามารถทำกำไรได้หากการรักษาความปลอดภัยพื้นฐานยังคงไม่เปลี่ยนแปลงเป็นระยะเวลาหนึ่ง นี้เรียกว่าเป็นกลยุทธ์ "เป็นกลาง"

เมื่อเข้าสู่ช่วงแพร่กระจายของปฏิทินเป็นสิ่งสำคัญที่ต้องคำนึงถึงระดับความแปรปรวนโดยนัยที่คาดไว้ในปัจจุบันและในอนาคต ก่อนที่จะพูดถึงความหมายของการเปลี่ยนแปลงความผันแปรโดยนัยในการแพร่กระจายของปฏิทินลองพิจารณาดูว่าการแพร่กระจายของปฏิทินทำงานได้ดีเพียงใดและความผันผวนตามนัยคืออะไร (สำหรับไพรเมอร์เกี่ยวกับความผันผวนให้ดูที่

ABCs Of Option Volatility ) การแพร่กระจายของปฏิทิน

การเข้าสู่ส่วนแบ่งในปฏิทินเพียงเกี่ยวกับการซื้อสายหรือวางตัวเลือกสำหรับเดือนที่หมดอายุ ที่ไกลออกไปในขณะที่ขายพร้อมกันหรือใส่ตัวเลือกสำหรับเดือนหมดอายุที่ใกล้ชิด กล่าวอีกนัยหนึ่งผู้ค้าจะขายตัวเลือกที่จะหมดอายุในเดือนกุมภาพันธ์และซื้อตัวเลือกที่จะหมดอายุในเดือนมีนาคมหรือเมษายนหรือเดือนในอนาคตอื่น ๆ การค้านี้มักจะทำให้เงินโดยอาศัยข้อเท็จจริงที่ว่าตัวเลือกที่ขายมีค่า "theta" ที่สูงกว่าตัวเลือกที่ซื้อซึ่งหมายความว่าจะมีประสบการณ์สลายตัวเร็วกว่าตัวเลือกที่ซื้อ
แต่ก็มีปัจจัยอีกอย่างหนึ่งที่สามารถส่งผลต่อการค้านี้อย่างลึกซึ้งและเกี่ยวข้องกับตัวแปรภาษากรีกว่า "vega" ซึ่งบ่งชี้ว่าตัวเลือกใดที่จะได้รับหรือเสียจากการเพิ่มขึ้น 1% ในความผันผวน ตัวเลือกในระยะยาวมักจะมี vega ที่สูงกว่าตัวเลือกระยะสั้นที่มีราคาการประท้วงเดียวกัน ดังนั้นด้วยการแพร่กระจายของปฏิทินตัวเลือกที่ซื้อจะมีความผันผวนมากขึ้นในราคาอันเป็นผลมาจากการเปลี่ยนแปลงความผันผวน เรื่องนี้อาจมีนัยสำคัญสำหรับการแพร่กระจายของปฏิทิน ในรูปที่ 1 เราจะเห็นเส้นความเสี่ยงสำหรับการแพร่กระจายตามปฏิทินทั่วไป "เป็นกลาง" ซึ่งจะสร้างรายได้ตราบเท่าที่ความมั่นคงภายในยังอยู่ในช่วงราคาที่เฉพาะเจาะจง (ดู

Option Greeks Tutorial

เพื่อเรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับ theta และ vega)

รูปที่ 1: เส้นโค้งความเสี่ยงสำหรับการแพร่กระจายของปฏิทินที่เป็นกลาง

ที่มา: Optionetics Platinum

ณ ระดับความผันผวนโดยนัยในปัจจุบัน (ประมาณ 36% สำหรับตัวเลือกที่จำหน่ายได้และ 34% สำหรับตัวเลือก ซื้อ) ราคาที่คุ้มทุนสำหรับการค้าตัวอย่างเช่น $ 194 และ $ 229 กล่าวอีกนัยหนึ่งตราบใดที่หุ้นอ้างอิงอยู่ระหว่าง 194 ดอลลาร์ต่อหุ้นและ 229 เหรียญต่อหุ้นในขณะที่ตัวเลือกระยะสั้นจะหมดลง (และสมมติว่าไม่มีการเปลี่ยนแปลงในความผันผวนโดยนัย) การค้านี้จะแสดงผลกำไรในทำนองเดียวกันยกเว้นการเปลี่ยนแปลงใด ๆ ในความผันผวนศักยภาพในการทำกำไรสูงสุดสำหรับการค้านี้คือ $ 661 การดำเนินการนี้จะเกิดขึ้นเฉพาะในกรณีที่หุ้นเกิดขึ้นใกล้เคียงกับราคาการประท้วงของทั้ง 2 ตัวเลือกเมื่อปิดการซื้อขายในวันที่ตัวเลือกที่ขายหมดอายุ

ผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงความผันแปรตามนัย

ตอนนี้ขอพิจารณาผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงของระดับความผันแปรโดยนัยต่อการแพร่กระจายของปฏิทินตัวอย่างนี้ หากระดับความผันผวนเพิ่มขึ้นหลังจากที่มีการป้อนการค้าเส้นโค้งความเสี่ยงเหล่านี้จะเปลี่ยนไปสู่จุดที่สูงขึ้นและจุดคุ้มทุนจะเพิ่มขึ้นอันเป็นผลมาจากความจริงที่ว่าตัวเลือกที่ซื้อจะมีราคาสูงกว่าตัวเลือกที่ขาย นี้เกิดขึ้นเป็นหน้าที่ของความผันผวน ปรากฏการณ์นี้บางครั้งเรียกว่า "volatility rush" ผลกระทบนี้สามารถดูได้ในรูปที่ 2 และสมมติว่าความผันผวนโดยนัยเพิ่มขึ้น 10%

ที่มา: Optionetics Platinum
หลังจากที่ระดับความผันผวนที่สูงขึ้นนี้ราคา breakeven อยู่ที่ $ 185 และ $ 242 และศักยภาพในการทำกำไรสูงสุดคือ $ 998

รูปที่ 2: กราฟความเสี่ยงสำหรับการแพร่กระจายของปฏิทินถ้าความผันผวนโดยนัยสูงกว่า . เนื่องจากความผันผวนที่เกิดจากการเพิ่มขึ้นของความผันผวนโดยนัยทำให้ตัวเลือกในระยะยาวที่ซื้อมาเพิ่มสูงขึ้นกว่าราคาของตัวเลือกระยะสั้นที่ขาย ดังนั้นจึงเป็นเรื่องที่ควรคำนึงถึงการแพร่กระจายของปฏิทินเมื่อความผันผวนโดยนัยสำหรับตัวเลือกในการรักษาความปลอดภัยพื้นฐานอยู่ที่จุดต่ำสุดของช่วงเวลาทางประวัติศาสตร์ของตัวเอง ซึ่งจะช่วยให้ผู้ค้าสามารถเข้าสู่การค้าได้ในราคาที่ต่ำและสามารถสร้างผลกำไรได้มากขึ้นหากความผันผวนเพิ่มขึ้นในเวลาต่อมา

ในส่วนอื่น ๆ ของสเปกตรัมสิ่งที่ผู้ค้าต้องรู้ก็คือศักยภาพของสิ่งที่เรียกว่า "ความผันผวน" เหตุการณ์นี้เกิดขึ้นเมื่อความผันผวนโดยนัยตกหล่นหลังจากการค้าถูกป้อน ในกรณีนี้ตัวเลือกที่ซื้อจะสูญเสียมูลค่ามากกว่าตัวเลือกที่ขายได้เนื่องจากมีอัตราส่วนที่สูงกว่า การผันผวนของความผันผวนทำให้เส้นความเสี่ยงลดลงและลดระยะห่างระหว่างจุดคุ้มทุนสองจุดซึ่งจะช่วยลดความน่าจะเป็นของกำไรจากการค้า ข่าวร้ายอีกชิ้นหนึ่งคือการป้องกันเฉพาะสำหรับพ่อค้าในกรณีนี้โดยทั่วไปคือการออกจากการค้าที่อาจเกิดขึ้น ผลกระทบเชิงลบจากการผันผวนของความผันผวนต่อศักยภาพในการทำกำไรของการค้าแบบกระจายตัวอย่างเช่นในรูปที่ 3

รูปที่ 3: เส้นโค้งความเสี่ยงสำหรับการแพร่กระจายของปฏิทินถ้าความผันผวนโดยนัยลดลง 10%

ที่มา: Optionetics Platinum < หลังจากช่วงลดลงของความผันผวนโดยนัยนี้ช่วงราคาที่คุ้มทุนสำหรับการค้านี้ลดลงเป็นช่วงราคา $ 203 ถึง $ 218 และศักยภาพในการทำกำไรสูงสุดลดลงเหลือเพียง $ 334

รูปที่ 4 สรุปผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงความผันแปรโดยนัยสำหรับการค้าตัวอย่างนี้

นัย

ผันผวน

ระดับ

โลว์ คุ้ม ราคา	บน คุ้ม ราคา	กำไร ช่วง สูงสุด > $ กำไร	24% 203	218 15
$ 334	34%	194	229	35
$ 631	44%	185	242	57
$ 998	รูปที่ 4: ผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงความผันแปรโดยนัย	สรุป	การแพร่กระจายของปฏิทินเป็นกลยุทธ์การค้าทางเลือกที่ทำให้ผู้ค้า เพื่อเข้าสู่การค้าที่มีความเป็นไปได้สูงที่จะทำกำไรและอัตราส่วนตอบแทนต่อความเสี่ยงที่ดีมากเช่นเดียวกับทุกสิ่ง แต่ไม่มีอาหารกลางวันฟรี และในกรณีนี้สิ่งที่คุณเห็นอาจไม่ใช่สิ่งที่คุณได้รับ ในขณะที่เส้นกราฟความเสี่ยงสำหรับการแพร่กระจายของปฏิทินอาจดูล่อลวงในเวลาที่มีการพิจารณาการค้าผู้ค้าต้องประเมินระดับความผันผวนโดยนัยสำหรับตัวเลือกในการรักษาความปลอดภัยในระดับปัจจุบันเพื่อประเมินระดับปัจจุบันที่สูงหรือต่ำในอดีต . แนวโน้มความผันผวนตามนัยนั้นมีความสำคัญเช่นกัน หากความผันผวนคาดว่าจะเพิ่มขึ้นโอกาสในการได้รับผลบวกจะมากกว่าความผันผวนที่มีแนวโน้มลดลงอย่างมาก	เช่นเดียวกับทุกสิ่งทุกอย่างที่คุณซื้อและขายสิ่งสำคัญอย่างยิ่งคือต้องทราบว่าคุณจ่ายหรือรับเงินเป็นจำนวนมากหรือน้อยเพียงใด เมื่อพูดถึงการซื้อขายตัวเลือกเครื่องมือที่ใช้ในการกำหนดค่านี้เป็นตัวแปรที่เรียกว่าความผันผวนโดยนัย ถ้า IVis สูงอัตราต่อรองที่สนับสนุนผู้ที่เขียนตัวเลือกหรือขายพรีเมี่ยม เมื่อ IV ต่ำโอกาสที่ผู้ซื้อพรีเมี่ยม ละเว้นข้อมูลที่สำคัญชิ้นนี้เป็นข้อผิดพลาดที่ใหญ่ที่สุดที่ผู้ค้าหลักทรัพย์รายอื่น ๆ สามารถทำได้

สำหรับการอ่านที่เกี่ยวข้องลองดูที่

ตัวเลือก Neutral Gamma-Delta