a:

ผล Fisher เป็นทฤษฎีแรกที่เสนอโดย Irving Fisher ระบุว่าอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงเป็นอิสระจากการเปลี่ยนแปลงของฐานเงิน ฟิชเชอร์โดยทั่วไปแย้งว่าอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงเท่ากับอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงลบด้วยอัตราเงินเฟ้อ

นักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่เห็นพ้องกันว่าอัตราเงินเฟ้อช่วยอธิบายความแตกต่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงและอัตราดอกเบี้ยแม้ว่าจะไม่ถึงระดับที่ Fisher แนะนำ การวิจัยของสำนักวิจัยเศรษฐกิจแห่งชาติระบุว่ามีความสัมพันธ์เพียงเล็กน้อยระหว่างอัตราดอกเบี้ยและอัตราเงินเฟ้อในแบบที่ฟิชเชอร์อธิบายไว้

Vs เด่น อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง

บนพื้นผิวการโต้แย้งของฟิชเชอร์จะปฏิเสธไม่ได้ หลังจากที่ทุกอัตราเงินเฟ้อเป็นความแตกต่างระหว่างราคาใด ๆ ระบุเทียบกับจริง อย่างไรก็ตามผล Fisher จริงอ้างว่าอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงเท่ากับอัตราดอกเบี้ยที่ระบุลบอัตราเงินเฟ้อที่คาดไว้; มันเป็นที่คาดการณ์ล่วงหน้า

สำหรับตราสารดอกเบี้ยคงที่ใด ๆ อัตราดอกเบี้ยที่ระบุคืออัตราที่ระบุ ถ้าธนาคารมีใบรับรองการฝากเงินสองปี (CD) ที่ 5% อัตราที่ระบุคือ 5% อย่างไรก็ตามหากอัตราเงินเฟ้อที่เกิดขึ้นจริงในช่วงชีวิตของซีดีสองปีเท่ากับ 3% ก็ให้อัตราผลตอบแทนที่แท้จริงจากการลงทุนเพียง 2% เท่านั้น นี่น่าจะเป็นอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง

ผลกระทบจากฟิชเชอร์ระบุว่าอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงอยู่ที่ 2% ตลอดระยะเวลาที่ผ่านมา ธนาคารแห่งนี้สามารถเสนออัตราดอกเบี้ยเพียง 5% เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงปริมาณเงินเป็น 3% มีข้อสันนิษฐานหลายประการที่นี่

ประการแรกผลฟิชเชอร์อนุมานว่าทฤษฎีปริมาณของเงินเป็นจริงและคาดการณ์ได้ นอกจากนี้ยังคาดการณ์ว่าการเปลี่ยนแปลงทางการเงินจะเป็นกลางโดยเฉพาะอย่างยิ่งในระยะยาวซึ่งโดยพื้นฐานแล้วการเปลี่ยนแปลงของหุ้นเงิน (เงินเฟ้อและภาวะเงินฝืด) มีผลกระทบทางเศรษฐกิจเพียงเล็กน้อย แต่จะทำให้การว่างงานที่แท้จริงผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) และการบริโภคไม่ได้รับผลกระทบ

ในทางปฏิบัติอัตราดอกเบี้ยที่ระบุจะไม่สัมพันธ์กับอัตราเงินเฟ้อในลักษณะที่ฟิชเชอร์คาดไว้ มีอยู่สามประการด้วยกันคือการที่นักแสดงไม่คำนึงถึงอัตราเงินเฟ้อที่คาดว่าจะคาดว่าอัตราเงินเฟ้อที่คาดว่าจะได้รับการพิจารณาอย่างไม่ถูกต้องหรือการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินอย่างรวดเร็วจะบิดเบือนการวางแผนในอนาคต

Money Illusion

ฟิชเชอร์กล่าวในภายหลังว่าการปรับอัตราดอกเบี้ยให้กับอัตราเงินเฟ้อที่ไม่สมบูรณ์เกิดจากภาพลวงตาของเงิน เขาเขียนหนังสือเกี่ยวกับหัวข้อในปี 1928 นักเศรษฐศาสตร์ได้ถกเถียงเรื่องภาพลวงตานับตั้งแต่ ในสาระสำคัญเขายอมรับว่าเงินไม่เป็นกลาง

ภาพลวงตาจริงย้อนกลับไปถึงนักเศรษฐศาสตร์คลาสสิกเช่น David Ricardo แม้ว่าจะไม่ได้มีชื่อดังกล่าวก็ตามเป็นหลักว่าการแนะนำของเงินใหม่เมฆตัดสินของผู้เข้าร่วมตลาดที่เชื่อเท็จว่าเวลามีความเจริญรุ่งเรืองกว่าที่พวกเขาเป็นจริง ภาพลวงตานี้ถูกค้นพบเฉพาะเช่นเมื่อราคาขึ้น

ปัญหาเงินเฟ้อคงที่

ในปีพ. ศ. 2473 ฟิชเชอร์กล่าวว่า "อัตราดอกเบี้ยเงิน (อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง) และอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงยังคงถูกโจมตีโดยความไม่แน่นอนของเงิน" มากกว่าความต้องการในรายได้ในอนาคต กล่าวอีกนัยหนึ่งผลกระทบของอัตราเงินเฟ้อยืดเยื้อส่งผลต่อการทำงานร่วมกันของอัตราดอกเบี้ยในการตัดสินใจทางเศรษฐกิจ

ถึงแม้ว่าฟิชเชอร์ได้ข้อสรุปนี้ผลฟิชเชอร์ก็ยังคงถูกจัดขึ้นในวันนี้แม้ว่าจะเป็นคำอธิบายที่ย้อนกลับไปแทนที่จะเป็นความคาดหมายที่คาดการณ์ล่วงหน้า