Kinder Morgan (KMI KMIKinder Morgan Inc 18 08 + 1 92% สร้างโดย Highstock 4. 2. 6 ) เป็น 78 เหรียญ 7 พันล้าน บริษัท พลังงานในอเมริกาเหนือเป็นหนึ่งในผู้เล่นที่ใหญ่ที่สุดในภาคกลางซึ่งดำเนินธุรกิจที่หลากหลายในท่อก๊าซธรรมชาติการเก็บรักษาของเหลวการผลิตของ CO ₂ รวมทั้งท่อส่งผลิตภัณฑ์ ("Midstream" เป็นคำที่ใช้อธิบาย บริษัท น้ำมันและก๊าซธรรมชาติที่ขนส่งน้ำมันและก๊าซธรรมชาติที่จัดเก็บและขายส่งในขณะที่ "ต้นน้ำ" หมายถึงการสำรวจและผลิตปิโตรเลียมและน้ำมันดิบและ "downstream" หมายถึงการกลั่น และการแปรรูปวัตถุดิบเป็นแบบใช้ประโยชน์ได้)

คินเดอร์มอร์แกนได้เปลี่ยนโครงสร้างของ บริษัท เมื่อเร็ว ๆ นี้โดยการผสานความเป็นหุ้นส่วนสามรายเข้าไว้ใน บริษัท เดียวและยุบโครงสร้างของพาร์ตเนอร์หลัก - จำกัด (MLP) (ดูเพิ่มเติมที่ Discover Master Limited Partnerships) ผลประโยชน์จากการเปลี่ยนแปลงนี้เป็นจำนวนมากจากการประหยัดค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเพื่อลดต้นทุนการกู้ยืมเพื่อซื้อกิจการเพื่อให้สามารถหาเงินได้ง่ายขึ้นเนื่องจากมีขนาดใหญ่ขึ้น อาจเป็นประโยชน์มากที่สุดคือ muting ผลกระทบจากการเคลื่อนไหวของราคาสินค้าโภคภัณฑ์เนื่องจากการถือครองที่หลากหลาย

แม้จะมีการกระจายความเสี่ยงเมื่อสินค้าโภคภัณฑ์เช่นน้ำมันต้องดำน้ำกว่า 30% Kinder Morgan อาจประสบปัญหาความคลาดเคลื่อนในธุรกิจของ บริษัท คำถามคือผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากการลดลงของกระแสเงินสดและนักลงทุนของ บริษัท หรือไม่?

สภาพอากาศพายุ

หลายคนเชื่อว่าการลดลงของราคาน้ำมันในช่วงปีที่ผ่านมาเป็นของที่สูงขึ้นเนื่องจาก OPEC ยังคงรักษาอัตราการผลิตที่ไม่ยั่งยืนในขณะที่ E & P ใหม่ในอเมริกาเหนือกำลังเสริมอุปทานที่แข็งแกร่งอยู่แล้ว และความต้องการยังไม่สามารถติดตามได้ การเคลื่อนไหวของราคานี้ส่งผลกระทบอย่างมากต่อ บริษัท ต้นน้ำและปลายน้ำ แม้ว่า บริษัท ระดับกลางจะไม่ได้รับผลกระทบโดยตรงจากราคาน้ำมันก็ตาม ในความเป็นจริงเนื่องจากอุปทานของน้ำมันสูงการขนส่งการจัดเก็บและการขายส่งยังคงมีอยู่อย่างต่อเนื่อง Kinder Morgan โดยเฉพาะอย่างยิ่งได้รับผลกระทบเล็กน้อยจากราคาน้ำมันที่ต่ำ พายุได้ทำอย่างไร?

ทรัพย์สินของ Kinder Morgan ส่วนใหญ่จะไม่ได้รับผลกระทบจากราคาสินค้าโภคภัณฑ์ อย่างไรก็ตามพวกเขาได้รับผลกระทบจากระดับของอุปสงค์และอุปทาน ตราบเท่าที่อุปทานของน้ำมันหรือก๊าซยังคงอยู่ในอัตราที่คงที่แล้วการขนส่งและการเก็บรักษาจะอยู่ในความต้องการแม้จะมีราคาของสินค้าต้นแบบ Kinder Morgan ได้รับประโยชน์เนื่องจากสินทรัพย์จำนวนมากที่ระบุไว้ด้านล่างนี้ส่วนใหญ่ไม่ได้รับผลกระทบจากราคาสินค้าโภคภัณฑ์

เป็นเจ้าของเครือข่ายก๊าซธรรมชาติที่ใหญ่ที่สุดในทวีปอเมริกาเหนือซึ่งเป็นเจ้าของหรือดำเนินงานเกี่ยวกับท่อส่งก๊าซธรรมชาติราว 69,000 พันกิโลเมตรเชื่อมต่อกับทุก U ที่สำคัญเล่นก๊าซธรรมชาติ SA

• ผู้ขนส่งอิสระที่ใหญ่ที่สุดของผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมและคาร์บอนไดออกไซด์ในอเมริกาเหนือจะขนส่งเกือบ 2 ล้านบาร์เรลต่อวัน (MMBbl / d) ของน้ำมันและประมาณ 1. 4 พันล้านลูกบาศก์ฟุตต่อวัน (Bcf / d) ของ CO
• 2 Kinder Morgan มีผู้ดำเนินการสถานีปลายทางที่ใหญ่ที่สุดในอเมริกาเหนือมีเครื่องเทอร์มินัลของเหลว / แห้งจำนวน 165 แห่งมีกำลังการผลิตภายในประเทศประมาณ 142 MMBbls และสามารถจัดการกับผลิตภัณฑ์แห้งเทียมได้ประมาณ 83 ล้านตัน
• ผลกระทบของราคาสินค้าโภคภัณฑ์

ส่วนใหญ่ของกระแสเงินสดของคินเดอร์มอร์แกน (82%) มาจากค่าธรรมเนียมในการจัดเก็บและขนส่งที่ไม่เกี่ยวกับราคาของสินค้าอ้างอิง รายได้ที่ได้รับผลกระทบ (ส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับธุรกิจของ บริษัท

2 _{ในอเมริกาเหนือ) จะได้รับประโยชน์จากการป้องกันความเสี่ยงที่ บริษัท ได้วางไว้เพื่อรักษาความปลอดภัยของราคาน้ำมัน กระแสเงินสดเหล่านี้สนับสนุนการจ่ายเงินปันผลที่ KMI จ่ายให้กับผู้ถือหุ้นเงินปันผลที่มีอัตราการเติบโตต่อปี (CAGR) ที่ 14% ในช่วงห้าปีที่ผ่านมาตามที่ บริษัท} แต่ Kinder Morgan ตระหนักถึงผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นต่อเนื่องเป็นเวลานานราคาน้ำมันอาจมีการกำหนดราคาน้ำมันในปี 2015 ที่ 70 เหรียญต่อบาร์เรลและราคาก๊าซธรรมชาติที่ 3 เหรียญ 80 / ล้านบีทียู การเปลี่ยนแปลงราคาน้ำมัน 1 เหรียญต่อบาร์เรลเท่ากับผลกระทบ 10 ล้านดอลลาร์ต่อสมมติฐานกระแสเงินสดที่ลดลง (DCF) และการเปลี่ยนแปลงของราคาก๊าซธรรมชาติที่มีมูลค่าประมาณ 3 ล้านดอลล่าร์สหรัฐฯ ตัวอย่างเช่นหากน้ำมันลดต่ำลง 10 เหรียญจาก 70 เหรียญเป็น 60 เหรียญต่อบาร์เรลความครอบคลุมส่วนเกินของ บริษัท สำหรับการจ่ายเงินปันผลจะลดลงจาก 654 ล้านเหรียญเป็น 554 ล้านเหรียญ

นั่นหมายความว่านักลงทุนคาดหวังที่คาดว่าจะได้รับจาก Kinder Morgan จะมีความคุ้มครองที่ต่ำกว่าและหากเกิดเหตุการณ์นี้ขึ้นในระยะเวลาที่ยาวนานอาจต้องลดเงินปันผลลง นอกจากนี้หากราคาน้ำมันลดลงอีกและระยะเวลาที่ยืดออกไปมากขึ้นพุ่มไม้จะหลุดออกและรายได้อาจได้รับผลกระทบมากขึ้น

วิทยานิพนธ์ด้านการลงทุน

คินเดอร์มอร์แกนดูเหมือนจะทำงานในพื้นที่ที่เหมาะสมในธุรกิจพลังงาน ในฐานะที่เป็นผู้เล่นในภาคกลางจะมีการฉีดวัคซีนสำหรับส่วนใหญ่จากการเคลื่อนไหวของราคาสินค้าโภคภัณฑ์พื้นฐาน นอกจากนี้โดยการผสานโครงสร้างความร่วมมือเดิมเข้ากับโครงสร้างขององค์กรแบบดั้งเดิมจะสามารถใช้ประโยชน์จากต้นทุนที่ต่ำกว่าของทุนการประหยัดภาษีและการจัดอันดับเครดิตที่สูงขึ้น นอกจากนี้ยังมีอัตราการเติบโตของเงินปันผลที่คาดว่าจะได้รับ 10% ใน 5 ปีข้างหน้า

ด้วยเหตุนี้ บริษัท จึงมีความเสี่ยงหากการลดลงของราคาน้ำมันทำให้ บริษัท ต้นน้ำลดการผลิต (ซึ่งลดอุปทาน) หรือกระทบราคาในส่วนของ CO

2 _{นอกจากนี้ความต้องการลดลงของผลิตภัณฑ์ที่ได้รับการกลั่นเช่นการชะลอตัวทางเศรษฐกิจหรือการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานจะส่งผลต่อระดับการขนส่งหรือการเก็บรักษา Kinder Morgan คาดว่าจะได้รับจากลูกค้า สถานการณ์ทั้งหมดเหล่านี้จะส่งผลต่อรายได้และกระแสเงินสด} การเปิดเผยข้อมูลสินค้าโภคภัณฑ์โดยตรงของคินเดอร์มอร์มีน้อยมาก แต่อาจได้รับผลกระทบทางอ้อมหาก บริษัท ต้นน้ำลดการผลิตหรือความต้องการผลิตภัณฑ์ปลายน้ำลดลงทั้งสองสถานการณ์นี้จะช่วยลดค่าขนส่งและจัดเก็บข้อมูลที่ บริษัท คาดหวังลดกระแสเงินสดและทำให้เงินปันผลมีความเสี่ยง