เมื่อไม่กี่ปีที่ผ่านมาผู้ค้าส่วนใหญ่ไม่ให้ความสำคัญกับความแตกต่างระหว่างสองอัตราดอกเบี้ยที่สำคัญอัตราดอกเบี้ยระหว่างธนาคารลอนดอน (LIBOR) และอัตรา Overnight Indexed Swap (OIS) นั่นเป็นเพราะจนกระทั่งปี 2008 ช่องว่างหรือ "กระจาย" ระหว่างคนทั้งสองมีน้อย

แต่เมื่อ LIBOR พุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วเมื่อเทียบกับ OIS ในช่วงวิกฤตการเงินในปีพ. ศ. 2550 ภาคการเงินได้รับทราบ วันนี้การแพร่กระจาย LIBOR-OIS ถือเป็นมาตรการสำคัญในการบริหารความเสี่ยงด้านเครดิตของภาคธนาคาร (สำหรับเหลือบมองถึงวิวัฒนาการที่เป็นไปได้ของทั้งสองอัตราอ่าน "Will OIS Replace LIBOR?")

เพื่อให้เข้าใจว่าเหตุใดความแปรผันของอัตราสองเรื่องจึงมีความสำคัญจึงเป็นสิ่งสำคัญที่จะเข้าใจว่าแตกต่างกันอย่างไร LIBOR คืออัตราดอกเบี้ยถัวเฉลี่ยที่ธนาคารเรียกเก็บจากเงินกู้ยืมระยะสั้นและไม่มีหลักประกัน อัตราสำหรับระยะเวลาการให้กู้ยืมที่แตกต่างกันจากหนึ่งถึงหนึ่งปีจะได้รับการเผยแพร่ทุกวัน ดอกเบี้ยที่เรียกเก็บจากสินเชื่อจำนองสินเชื่อสำหรับนักเรียนสินเชื่อบัตรเครดิตและผลิตภัณฑ์ทางการเงินอื่น ๆ จะผูกติดกับอัตรา LIBOR เหล่านี้

ขณะที่ OIS หมายถึงอัตราเงินเฟด (Fed Funds) ซึ่งเป็นอัตราดอกเบี้ยที่สำคัญซึ่งควบคุมโดย Federal Reserve - ในช่วงระยะเวลาหนึ่ง หากธนาคารพาณิชย์หรือ บริษัท ต้องการแปลงจากการชำระดอกเบี้ยเป็นตัวแปรไปเป็นดอกเบี้ยคงที่หรือในทางกลับกันก็สามารถ "แลกเปลี่ยน" ภาระผูกพันผลประโยชน์กับคู่สัญญา ตัวอย่างเช่นหน่วยงานของสหพันธรัฐรัสเซียอาจตัดสินใจแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยลอยตัว (FED Funds Effective Rate) เป็นอัตราคงที่ (OIS)

เนื่องจากคู่สัญญาในการแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยขั้นพื้นฐานไม่ได้แลกเปลี่ยนหลัก แต่เป็นความแตกต่างของทั้งสองกระแสดอกเบี้ยความเสี่ยงด้านเครดิตไม่ใช่ปัจจัยสำคัญในการกำหนดอัตราค่าบริการ OIS ในระหว่างความสัมพันธ์ทางเศรษฐกิจตามปกติก็ไม่ได้มีอิทธิพลสำคัญกับ LIBOR เช่นกัน แต่ตอนนี้เรารู้ว่าการเปลี่ยนแปลงแบบไดนามิกในช่วงเวลาแห่งความสับสนวุ่นวายเมื่อผู้ให้กู้รายอื่นเริ่มกังวลเกี่ยวกับความสามารถในการชำระหนี้ของแต่ละฝ่าย

ก่อนที่จะมีการล่มสลายทางการเงินในปี 2550 และ 2551 อัตราการแพร่กระจายระหว่างสองอัตรานั้นมีค่าน้อยที่สุดเท่ากับ 0 จุดร้อยละ ที่ระดับความสูงของวิกฤตช่องว่างเพิ่มขึ้นสูงถึง 3. 65%

รูปที่ 1

แผนภูมิต่อไปนี้แสดงการแพร่กระจาย LIBOR-OIS ก่อนและระหว่างการยุบการเงิน ช่องว่างกว้างขึ้นสำหรับอัตราดอกเบี้ย LIBOR ทั้งหมดในช่วงวิกฤต แต่ยิ่งมากยิ่งขึ้นสำหรับระยะยาว

The Bottom Line

การแพร่กระจาย LIBOR-OIS แสดงถึงความแตกต่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยกับความเสี่ยงด้านเครดิตที่เกิดขึ้นและหนึ่งซึ่งปราศจากอันตรายดังกล่าว . ดังนั้นเมื่อช่องว่างกว้างขึ้นเป็นสัญญาณที่ดีที่ภาคการเงินอยู่ในขอบ